Blackrockot olvasni nem a mérete vagy az eredetisége miatt érdemes, hanem mert a “smart, politically correct meanstreamet” képviseli a piacon, innen könnyű elindulni, ha saját véleményt szeretnénk kialakítani.
A lassuló mértékben, de még mindig növekvő globális gazdaság és az ezt megértő türelmes döntéshozók,
ez a kombináció támogatja a második negyedévben a kockázatosabb eszközosztályokat
a Blackrock friss második negyedéves kitekintője szerint. A geopolitikai kockázatok még ha ideiglenesen is, de csökkentek, főképp az amerikai-kínai kereskedelmi feszültségek lanyhulása segít a piacoknak. Ez a téma azonban még közel sem lezárt az amerikai befektőház véleménye szerint, sőt könnyedén a kockázatból geopolitikai sokk válhat, ha az amerikai-európai kereskedelmi tárgyalások nem haladnak előre. Ugyanígy kockázati tényező a második negyedévben a recessziós félelmek felerősödése és egy esetleges inflációs nyomás az Egyesült Államokban, amely ismét a monetáris szigorításra kényszerítené a Federal Reserve-t.
A Blackrock szerint készen állhatunk a felsorolt veszélyekre, ha a portfolióban figyelmesen átvizsgáljuk a kockázat-hozam páros alakulását. Három konkrét tanáccsal is szolgáltak.
Elsőként továbbra is a részvénykitettség fontosságát hangsúlyozzák.
A kései ciklusokban a részvények hagyományosan jól tejesítenek, bár az eufóriától távol vagyunk, de a kötvényhozamok csökkenése mellett a részvények értékeltsége ismét megalapozottabbnak látszik. Tovább fűtheti a részvénypiaci ralit, ha az eddig csak jelzett kínai stimulus magasabb fogyasztási adatokat és gazdasági fellendülést generálna.
Az első negyedévben az volt a figyelemreméltó a Blackrock szerint, hogy a volatilitást mérő VIX index csaknem felére esett január eleje óta, miközben az amerikai részvények megállás nélkül emelkedtek. Az elemzőház szerint ez főképp a pénzügyi feltételek javulása miatt történt, amely némileg háttérbe szorította a gazdasággal kapcsolatos aggodalmakat.
Intő jel, hogy egyre alacsonyabb profitvárakozások mellett kerültek egyre magasabbra a részvényindexek, ezért a Blackrock második tanácsa, hogy
szelektáljunk körültekintően, amikor az amerikai és feltörekvő piaci papírok között válogatunk. Az Egyesült Államokban sok-sok minőségi részvénnyel kereskednek, stabil cash flow-juk és mérlegük emelheti ki őket a választás során.
A feltörekvő piacoknál is érdemes egyrészt a nyereségességre fókuszálni, valamint Kínára, ahol a javuló likviditás az MSCI EM index változásai miatt vételi lehetőséget teremt. Európával kapcsolatban nem túl optimista az előrejelzés, kevés az a katalizáló erő, ami megváltoztathatná a jelenlegi képet, ezért elsősorban azokat a szektorokat preferálják a szakértők, amelyek a lassuló gazdaság mellett is képesek megőrizni nyereségességüket: ilyen lehet az egészségügy és válogatott technológiai részvények.
A harmadik tanács az amerikai államkötvényekre vonatkozik, amelyekben nehéz kiemelkedő lehetőséget látni a közelmúlt áremelkedése után,
de a Blackrock szerint a portfolió diverzifikálása szempontjából kulcsszerepük van.
Az első negyedévben a szokásos kötvénypiaci teljesítmény háromszorosát hozák az amerikai fix hozamú papírok, de a kuponjövedelem sokszor képzi a teljes kötvényportfólió hozamának jelentős részét. A befektetőház szerint a kései ciklusban az amerikai részvény-kötvénypiac közötti negatív korreláció ismét előtérbe kerül, és egy részvényeladási időszakban pufferként szolgálhat a tartott kötvényállomány. A jelenlegi helyzetben a hozamgörbe kettő-ötéves szakaszát és az inflációkövető állampapírokat preferálja a Blackrock.
A hozam oroszlánrésze a kuponból keletkezik a kötvénypiacon:
A hozam megoszlása a kupon (income) és az árváltozásból származó nyereség (capital appreciation) között
https://www.vg.hu/rovat/penzugy/tozsde
Forrás:
1 thought on “Megismételhetetlen az első negyedév a piacokon”